文/樂居財經(jīng)嚴(yán)明會

(資料圖片僅供參考)

“暴雷”大約十個月后，融信中國掏出了債務(wù)重組的方案。

5月10日，市場消息稱，融信中國將對境內(nèi)所有存續(xù)的6只公募債和兩只私募債將進(jìn)行整體重組。這6只公募債分別為“19融信01”、“19融信02”、“20融信01”、“20融信03”、“21融信01”和“21融信03”，兩只私募債分別為“19融投02”和“19融投08”。

去年年末，中央出臺多項利好房地產(chǎn)的政策，政策利好之下，優(yōu)質(zhì)房企在融資端獲得大力支持，出險房企債權(quán)人對企業(yè)流動性修復(fù)以及市場銷售回暖的預(yù)期也有所改善，一定程度上也促進(jìn)了房企整體債務(wù)重組方案的推進(jìn)。

在融信之前，融創(chuàng)、恒大、花樣年、富力等出險房企已經(jīng)拿出了債務(wù)重組的方案，且獲得一定比例投資人的支持。

拿出債務(wù)方案是房企自救的第一步，而方案最終能否通過，還要看房企誠意及債權(quán)人的信心。

分3年兌付，首付比例1%

具體來看，目前融信提出的，是針對“20融信01”、“20融信03”和“19融信01”的展期方案。

其中，“19融信01”的發(fā)行規(guī)模為28.5億元，債券余額10億元，票面利率6.45%，剩余期限為53天；“20融信03”發(fā)行規(guī)模13億元，債券余額13億元，票面利率5.42%。剩余期限100天；“20融信01”發(fā)行規(guī)模16.5億元，債券余額15.675億元，票面利率5.6%，剩余期限77天。

換言之，融信是將對余額合計38.675億元的3只債券進(jìn)行展期。此前公告顯示，融信首次境內(nèi)債務(wù)的違約便發(fā)生在“19融信01”及“19融信02”，2022年7月5日召開了兩只債券持有人會議審議并通過了展期議案。

但這一次，兩只債券再次出現(xiàn)了待展期名單之中。同樣的情況，還發(fā)生于“20融信01”。

3只債券的展期方案為，債券的本金余額計劃在3年內(nèi)分6期兌付。自2023年10月28日起，分四期合計支付1%，分別于2023年10月28日、2023年11月28日、2023年12月28日、2024年1月28日兌付0.1%、0.2%、0.3%和0.4%的本金比例。

5個月的時間內(nèi)，融信打算支付2%的本金比例，也就是7735萬元。

剩余的本金自2025年1月28日起，融信每隔3個月兌付一期本金，最后一期兌付時間為2026年4月28日；每期兌付相當(dāng)于面額5%、10%、15%、20%、25%、24%的本金。

雖然目前只給出了這三只債券的展期方案，但有投資者表示，融信是計劃將6只公募債和兩只私募債進(jìn)行整體展期，方案都一樣。目前，融信對展期方案正在和債權(quán)人進(jìn)行協(xié)商，預(yù)計將在5月底給出結(jié)果。

為了增強投資者的信心，融信還拿出了增信誠意。在增信措施方面，融信將以湖州FY項目所屬項目公司提供連帶責(zé)任保證；質(zhì)押鄭州JW項目所屬A、B項目公司的部分股權(quán)；質(zhì)押鄭州JW項目、大原時光之城、青島海月星灣、湖州FY項目、鄭州奧體世紀(jì)項目、上海西虹橋壹號所屬項目公司的部分收益權(quán)。

待解決的美元債

融信中國當(dāng)時的暴雷，幾乎同時發(fā)生在美元債和境內(nèi)債券。去年7月3日，融信中國的“19融信01”及“19融信02”無法兌付。

8天后，融信中國稱，由其發(fā)行的一筆于2023年6月到期和2023年12月到期的美元優(yōu)先票據(jù)，利息支付均出現(xiàn)了困難，合計金額約2787萬美元，如未能履行到期債務(wù)償還義務(wù)，并無法及時與債權(quán)人達(dá)成解決方案，可能導(dǎo)致相關(guān)債權(quán)人要求加速償還相關(guān)債務(wù)或采取強制行動。

境內(nèi)債務(wù)危機由此全面爆發(fā)，若現(xiàn)在的境內(nèi)債務(wù)能重組成功，融信中國下一步便是解決美元債。

查債通顯示，融信中國當(dāng)前流通中的中資美元債有4只，當(dāng)前續(xù)存11.52億美元，而在29天后，便有一筆當(dāng)前續(xù)存為3.16億美元的債券要到期。不出意外的話，融信中國的違約將繼續(xù)發(fā)生。

債務(wù)重組終究只是輔助手段，要走出危機，房企恢復(fù)造血能力至關(guān)重要。

2022年，融信中國累計實現(xiàn)合約銷售額約578.73億元，同比下降62.8%；實現(xiàn)收入300.59億元，同比減少9.69%，毛虧損61.19億元，年內(nèi)虧損124.39億元，歸屬股東凈虧損112.34億元。

截至2022年12月底，融信累計交付32個項目，共計2.9萬戶。此前有媒體爆出，融信有多個項目處于停工，如上海市嘉定區(qū)融信海納印象項目，停工近8個月；杭州融信傲世邸，流出停工通知。

進(jìn)入今年，融信中國的銷售其實并無太大好轉(zhuǎn)。今年前4個月，融信中國總合約銷售額約為59.51億元，同比下降75.78%；總合約建筑面積約為476861平方米，同比下降60.91%。

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