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樂居財經彥杰3月7日，天風證券發(fā)布研報，首次覆蓋森鷹窗業(yè)給予其“買入”評級。

天風證券指出，行業(yè)發(fā)展前景廣闊，公司市占率有望進一步提升。需求端來看，商品房銷售回暖、二手房交易和舊房翻新為門窗行業(yè)帶來發(fā)展機遇，城鎮(zhèn)化率提升和居民消費升級擴大定制家居產品消費群體，有利于節(jié)能鋁包木窗市場發(fā)展；供給端來看，門窗市場呈現“大市場、小行業(yè)”的市場競爭格局，當前Top10企業(yè)的市場占有率不足5%，Top30企業(yè)的市場占有率不足10%，龍頭企業(yè)市占率有望進一步提升。

同時，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，截至2022年9月，公司擁有88項已獲授權的專利。公司產品與同行業(yè)競爭對手相比在氣密性、水密性、保溫隔音等方面表現優(yōu)異，產品質量通過多項認證，廣泛用于被動式建筑。

經銷網絡覆蓋全國，為公司快速發(fā)展奠定市場基礎。公司主要包括大宗業(yè)務和經銷商兩種銷售模式。公司目前已形成全國性的銷售服務網絡布局。工藝生產鏈完整，享有產業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢。公司在哈爾濱、南京擁有生產基地，伴隨募投項目落地，產能有望逐步釋放。

公司在節(jié)能鋁包木窗行業(yè)深耕多年，產品研發(fā)實力強，擁有完整的工藝生產鏈保障規(guī)模化生產，助推經銷和大宗渠道規(guī)模進一步擴大，加之公司在被動式超低能耗領域的競爭優(yōu)勢有望進一步釋放業(yè)績增長活力，預計公司22-24年收入分別為9.1/11.7/14.6億，同比-4.9%/+28.7%/+25.1%，22-24年歸母凈利潤為1.2/1.7/2.1億，同比-2.7%/+33.9%/+26.0%，給予公司23年合理PE25X，目標價44元。

據悉，公司是一家專注于定制化節(jié)能鋁包木窗研發(fā)、設計、生產及銷售于一體的高新技術企業(yè)，主要產品包括節(jié)能鋁包木窗、幕墻及陽光房，為國內木門窗制造行業(yè)首家上市公司。

相關公司：森鷹窗業(yè)sz301227

關鍵詞： 天風證券 市場占有率 前景廣闊