觀點網6月15日，也是第10個“全國低碳日”，新鴻基地產發(fā)展有限公司與16家國際及本地銀行簽署一筆五年期可持續(xù)發(fā)展表現掛鉤貸款協議，包括三成定期貸款及七成循環(huán)貸款。

可持續(xù)掛鉤貸款（SLL）是一種通過貸款條款激勵借款人實現預定的可持續(xù)績效目標（SPT）的融資工具，目標可以包括溫室氣體（GHG）減排、能源的使用效率情況或ESG績效表現，由借款人和貸款人協商達成。

此類貸款特征通常包括與可持續(xù)績效目標（SPT）相關的財務激勵，例如利率變化，募集資金需支持可持續(xù)發(fā)展工作。

新鴻基地產本次貸款錄得逾四倍超額認購，最終總貸款額達到207億港元，是香港房地產業(yè)界歷來最大規(guī)?？沙掷m(xù)發(fā)展表現掛鉤貸款；而去年11月，新鴻基地產就曾簽署86.5億港元可持續(xù)發(fā)展表現掛鉤貸款，創(chuàng)下當時的香港市場紀錄。

更早之前，“中信建投-上海國金中心辦公樓二期1-4期綠色資產支持專項計劃”于2021年9月14日獲上交所受理，擬發(fā)行金額110億元。

不足一年時間，新鴻基地產的綠色融資連下三城。

(相關資料圖)

新地的選擇

與一般財務指標不同，一家房企發(fā)行綠色債券時，“夠不夠綠”有著難以量化的認定標準。從新鴻基地產所發(fā)行的綠色債券來看，指標不盡相同，但同時也有一定規(guī)律。

按6月15日簽署的協議規(guī)定，當新鴻基地產達成預先就ESG（社會、環(huán)境和治理）設定的可持續(xù)發(fā)展表現目標時，可獲得貸款利率折扣。有關的可持續(xù)發(fā)展表現目標包括：持續(xù)增加綠色寫字樓在集團已落成核心寫字樓物業(yè)組合所占的比例；達成減低電力消耗強度的年度目標（電力消耗強度以千瓦時/平方米為單位）；取得的標普全球ESG評分持續(xù)上升。

新鴻基地產去年86.5億港元可持續(xù)發(fā)展表現掛鉤貸款預設目標則包括：達成減低電力消耗強度的年度目標；標普全球ESG評分持續(xù)上升；繼續(xù)成為“恒生可持續(xù)發(fā)展企業(yè)指數”成份股，并取得特定評級。

去年上海國金中心110億ABS也受益于第三方ESG認證，即上海國金中心和上海環(huán)貿廣場均獲得LEED鉑金級認證。

發(fā)行綠色債券的指標可涉及二氧化碳減排、單位耗能、第三方ESG評級等多領域，可單設指標，也可設組合指標，作為沒有標準答案的附加題，讓發(fā)債房企擁有一定的操作空間。

從過往設定的指標來看，新鴻基地產主要發(fā)力商寫領域的綠色建筑以及電力消耗。在細分賽道上進行再細分，一方面避免了盲目推行ESG造成的資源浪費和管理問題，另一方面也能通過細分領域的技術積累維持融資優(yōu)勢。

除了內部經營指標外，同樣以新鴻基地產作為發(fā)債主體樣本觀察，上述3筆融資分別借鑒了標普ESG評分、恒生ESG指數以及LEED認證。

ESG的解題

據統計，目前全球已有160家ESG評級和數據產品提供商，隨著綠色債券逐漸成為一種常規(guī)的融資通道，ESG評級也從信息橋梁逐漸轉化為衡量利益的標尺。從融資端口來看，不同債項的第三方評級體系會根據投資者和監(jiān)管的需求替換或增加，這同樣給企業(yè)帶來了不確定性。

5月18日，標普就將電動汽車制造商特斯拉從其ESG500指數中剔除，稱特斯拉的ESG評分排名過低，不足以入選。馬斯克發(fā)推質疑：連埃克森美孚（全球油氣巨頭）都位列標普ESG全球十佳——特斯拉作為新能源龍頭企業(yè)卻壓根沒上榜。

ESG評級存在的混亂和分歧現象，對于試圖通過ESG拓寬融資渠道的地產行業(yè)也是一道難關。

有市場觀點認為，各ESG評級體系關注的議題側重點不同，但具有較大重疊性，房企應當找出ESG議題的共性并落實在企業(yè)管理中，如MSCI ESG評級、S&P Global ESG評分、恒生可持續(xù)發(fā)展指數評級均關注了人力資本/人權、產品責任/消費者議題、公司行為等議題，況且除了為融資發(fā)債背書外，ESG體系本身也能為房企帶來正向的盈利引導。

仲量聯行調研550家企業(yè)后指出，亞太區(qū)七成企業(yè)愿為綠色建筑支付更高租金，50%的投資者將優(yōu)先考慮投資具有綠色認證的資產，目前大部分租賃了綠色建筑的企業(yè)支付了約7%-10%租金溢價。

據此，新鴻基地產若達成其綠色債券設定的指標，也就為未來租賃收入提供了一定保障。

中國投資協會綠創(chuàng)辦公室副主任郭海飛接受觀點新媒體采訪時則指出，房企要想在綠色融資方面具備優(yōu)勢，首先要從董事長、股東和管理層等重視綠色低碳發(fā)展，建立ESG體制機制。

其次，要加大綠色建筑、裝配式建筑、低碳建筑、超低能耗建筑等可持續(xù)建筑開發(fā)力度，因為不管是可持續(xù)貸款，還是綠色債券，募集資金最終都要投向節(jié)能減排降碳效益更好的可持續(xù)建筑項目；

第三，需要加強綠色供應鏈管理，堅持綠色采購和綠色施工，確保最終建成的是貨真價實的可持續(xù)建筑項目；第四，需要加強環(huán)境信息披露，尤其是項目建設完成、運營滿一年后的實際環(huán)境效益。最后房企需要誠實守信，擁有安全穩(wěn)健的財務信用。

他還指出，目前國內綠色債券募集資金的投向信息，以及綠色項目建設完成運行滿一年后的實際環(huán)境效益如何，企業(yè)和第三方綠色認證機構都沒有披露，導致綠色債券的環(huán)境效益成了一筆糊涂賬，“漂綠”“偽綠”行為摻雜其中，后期隨著環(huán)境信息披露標準和監(jiān)管要求加強，將得到補充和完善。

當ESG逐漸從“附加題”變?yōu)椤氨卮痤}”，房企或許還要從“應試教育”向“素質教育”探索。

關鍵詞： 新鴻基地產 可持續(xù)發(fā)展 綠色建筑